独家 | 比特大陆，路在何方？

淡马锡、腾讯、软银等否认投资比特大陆

继嘉楠耘智宣布在港上市后，比特大陆也宣布在港上市，加入矿工港股上市行列。2017年，数字货币市场的火爆让超盈利的比特大陆进入了公众视野。宣布在香港上市，让比特大陆再次进入公众视野，有关比特大陆的新闻和传闻也与日俱增。

8月11日，据Coindesk称，比特大陆首次公开募股（IPO）将达到180亿美元，估值在400亿至500亿美元之间，并于2018年第四季度或2019年第一季度在港交所上市今年的。日前，比特大陆宣布完成Pre-IPO轮签约。本轮投资方包括腾讯、软银等，融资10亿美元比特大陆前景如何，投后估值150亿美元。

8月20日，腾讯科技报道称，腾讯和软银近期均否认投资比特大陆。腾讯表示，公司没有参与对比特大陆的投资。软银表示，软银集团和软银管理的愿景基金均未参与比特大陆的投资。此前，有传闻称比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约，并称本轮投资方包括腾讯和软银。

据 Cointelegraph 9 月 4 日报道，根据 8 月 30 日的官方声明，总部位于新加坡的投资公司淡马锡正式否认参与了加密货币矿业巨头比特大陆的首次公开募股（IPO）。根据声明，淡马锡不是比特大陆的投资者，也从未与比特大陆谈判过，所有关于淡马锡参与比特大陆IPO的报道都是虚假的。

对于比特大陆来说，为什么会有拒绝投资的消息？

比特大陆Q2财报尚未发布

受益于火热的数字货币市场，比特大陆2017年净利润超过11亿美元。比特大陆第一季度财报尚可。此前比特大陆Q2财报流出显示比特大陆前景如何，亏损达600-7亿美元，与2017年的净利润和2018年Q1财报中的利润相差甚远。数字货币评论员WhalePanda发推称，比特大陆没有由于第二季度数据不佳，向 IPO 前投资者披露，并且比特大陆设计的最新两款芯片也没有工作。

研究公司 Alliance Bernstein 发布的一份报告认为，比特大陆去年的高收入令人怀疑。报告显示，比特大陆去年囤积了大量矿机零部件并没有出售，但全年的营业收入仍然“相当高”。虽然比特大陆持有比特币矿机市场 77% 的份额和整个数字货币矿机市场 85% 的份额，但数字货币市场价格的下跌导致矿机收入下降。竞争对手芯片技术的发展使得其技术优势逐渐丧失成为可能。同时，数字货币价格的下跌可能会让比特大陆面临持有数字货币头寸的风险。

比特大陆财报显示，该公司现将数字货币以成本价（收到数字货币时的市场价格）计入其他流动资产，其价格波动并未计入报表。截至2017年12月末，公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH数量分别为84.180,000、3.680,000、92.50,000、31.20,000, 747 件。截至2018年3月，公司持有的BCH、BTC、LTC、DASH、ETH数量分别为102.10,000、2.20,000、93.090,000、3< @1.20,000, 1097 件。以比特大陆的蚂蚁S9 14T为例，它从2017年的2万元跌至现在的4000或5000元。2018年，数字货币也出现了大幅下滑，普遍跌幅超过80%。

在 Twitter 上提前泄露的比特大陆 IPO 报告中，该文件显示比特大陆的净资产为 26 亿美元，而该公司的加密货币持有量从 2018 年 3 月至 8 月底的 17 亿美元下降至 8. 23 亿美元。比特大陆将其 2017 年现金流的 67% 用于购买 BCH，根据计算，BCH 的下跌使比特大陆损失了 2. 992 亿美元。从营收来看，2016年挖矿业务占营收的比重为18.4%，而2018年第一季度仅为3.3%。

随着数字货币价格的下跌以及市场矿机和需求的下滑，包括比特大陆在内的矿机厂商二季度财报可能远低于市场年初的预期。也就是说，未来几个月，比特大陆营收将下滑，难以支撑更高的估值。

比特币矿机市场受到冲击

8月28日，《比特大陆本周赴港IPO，神马矿机专利之争难解》一文，推送为比特大陆做出巨大贡献的S7、S9矿机芯片。比特大陆利润风口浪尖，“蚂蚁矿机S7、S9矿机芯片是比特大陆的旗舰产品，但其设计理念并非来自比特大陆的开发团队，而是来自博士生杨作兴。在清华大学工程物理系，杨作兴的离开是比特大陆近年来技术瓶颈的重要原因之一。” 杨作兴说：“我把全定制方法的具体实现留在了比特大陆，他们大概知道我在做什么，但他们不知道” 不明白原因，在我的基础上很难继续进化。技术不是静止的，它在不断发展。这就是我停止合作后他们没有新产品的原因。”合作终止后，比特大陆作为行业第一，在BTC产品线上停滞不前甚至倒退。近两年，比特大陆从未推出过像S7、S9矿机这样具有颠覆性优势的新芯片或新矿机。

杨作兴是深圳比特微电子科技有限公司董事长，其生产的神马矿机被比特大陆以专利侵权罪告上法庭。比特大陆申请的专利称为串联电源，是矿机芯片厂商经常使用的一项基础技术。该专利多年前由国外技术人员成功申请。两人多次上法庭。最终，国家知识产权局专利复审委员会裁定比特大陆专利无效。

2015年以来，比特大陆一直依托S7矿机（1385芯片）和S9矿机（1387芯片）支撑市场，为这两款芯片提供设计思路的核心技术员杨作兴现身深圳比特微电子科技有限公司 公司董事长，其生产的神马矿机与比特大陆生产的矿机在市场上正面交锋。这也让公众质疑比特大陆的芯片技术自主研发能力。

除了神马矿机，在比特币矿机市场，比特大陆最大的竞争对手嘉楠耘智在 8 月 8 日正式发布了 7nm 量产芯片，并将 7nm 芯片应用于全核 Avalon A9 系列。比特币矿机和7nm新矿机通过同等算力的能耗减半来降低挖矿成本，这将对比特币和比特大陆的蚂蚁矿机产生影响。

Sanford C Bernstein & Co. 的分析师表示，比特大陆可能正在失去其技术优势，并表示生产由比特大陆设计的芯片的台积电应该要求比特大陆支付全部预付款，并避免简单地赚钱与加密货币需求相关以增加产量容量。此外，他还表示，比特大陆的芯片竞争力存在问题，其他竞争对手正在迎头赶上。对此，比特大陆和台积电暂未发表评论。

转型之路黯淡无光

矿机市场的激烈竞争、数字货币市场的寒冬以及政策的不确定性，可能是比特大陆赴港IPO，寻求AI转型的原因。

AI是比特大陆重要的转型方向。2017年11月，比特大陆发布量产加速计算AI芯片（TPU）——智峰BM1680（算锋）。资源，在全球多个国家设有研发办事处。我们在高速、低功耗电路的设计上积累了很多。目前，比特大陆在这项业务上的收入还很小，预计未来五年，比特大陆40%的收入将来自AI芯片。” 据比特大陆产品战略总监唐薇薇介绍，2018年3月，比特大陆第二代AI芯片Sophon BM1682已经量产，第三代Suphon 1684将于今年9月流片，第四季度量产。 ，使用台积电。12nm工艺，其性能指标将达到6T算力，30W功耗，还支持FP16、INT8等低精度计算。2018 年末代基于最先进的 12nm 工艺。未来将主要部署在三大领域：安防+AI、互联网+AI、城市大数据+AI。“以量产的智子BM1682为例，其功耗为10（w/t），而寒武纪大典脑的功耗仅为2.8（w/t），AI​​​​​由比特大陆打造，芯片功耗是竞争对手寒武纪的三倍以上。以及城市大数据+AI。“以量产的智子BM1682为例，其功耗为10（w/t），而寒武纪大典脑的功耗仅为2.8（w/t），AI​​​​​由比特大陆打造，芯片功耗是竞争对手寒武纪的三倍以上。以及城市大数据+AI。“以量产的智子BM1682为例，其功耗为10（w/t），而寒武纪大典脑的功耗仅为2.8（w/t），AI​​​​​由比特大陆打造，芯片功耗是竞争对手寒武纪的三倍以上。

ASIC矿机芯片和AI芯片的设计类似。AI芯片难度更大，技术要求更高。要想参与市场竞争，业绩很重要。但是，该领域有很多公司拥有雄厚的技术储备，经过多年的市场筛选。与高通、海思、谷歌、AMD、英伟达相比，比特大陆没有优势。作为AI领域的后起之秀，想要在这个领域有所突破，在技术储备不足的情况下，需要克服很多困难，需要大量的时间积累。在强者众多的AI领域，比特大陆的AI转型之路充满坎坷，前景黯淡。

除了AI转型之路，此前在投资领域默默无闻的比特大陆，自2018年以来，在区块链项目投资者中频频出现。除了投资区块链项目作为正常的行业战略布局外，比特大陆并不为人所知无论是利用早期在区块链行业积累的品牌影响力和资本优势，在资本领域寻求另一种发展路径。